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如果美联储不对过剩现金的短期利率采取行动,它将面临零压力,或将持续到2022年。

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如果美联储不对过剩现金的短期利率采取行动,它将面临零压力,或将持续到2022年。

美国银行策略师认为,美国资本市场现金过剩的局面短期内不可能消除。除非当局采取行动扭转局面,否则短期利率将面临下行压力,并将持续到明年。他们预计,美联储逆回购协议的使用率将进一步上升。目前,这一工具已成为现金的理想去处。虽然收益率为零,但总比让人们付钱存现金的负收益好。从回购协议到国库券,由于流动性过剩,其他货币市场工具的收益率大幅下降,甚至出现负收益。这反过来又推动了对美联储逆回购协议的需求,美联储逆回购协议周二升至4330亿美元的历史第三高水平。

”美国短期资本市场现金充裕,近期宽松空间有限,”美国银行策略师马克·卡巴纳和奥利维亚·利马在一份客户报告中写道,“美联储释放的流动性激增将淹没短期收益率。”短期流动性过剩的原因有很多,包括美联储正在进行的资产购买计划,财政部由于债务上限即将恢复而使用普通账户资金,向纳税人分配流行病救济资金,联邦政府向州政府和地方政府分配救济资金等等,这种过剩加剧了。美国银行(bankofamerica)周三在客户报告中提到了抑制流动性过剩和缓解短期利率下行压力的方案。

包括:美联储可以调整管理利率,即逆回购利率和超额准备金率(Ioer)。美联储将允许其投资组合中的美国国债到期。美联储将开始缩减其资产购买计划。美国财政部计划在克服债务上限后增持现金,他们预计美联储逆回购的使用率将继续上升。他们估计,美联储逆回购工具中约四分之三的新增资金是自3月份以来产生的。卡巴纳和利马预测,到本月底,使用量可能升至4750亿美元,超过2015年创下的纪录高位,到7月底将超过8000亿美元。

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